碳中和與綠色金融創(chuàng )新
魯政委 錢(qián)立華 方 琦 著(zhù)
中信出版集團 2022年4月
作者簡(jiǎn)介：
魯政委。經(jīng)濟學(xué)博士，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家，華福證券首席經(jīng)濟學(xué)家，中國金融四十人論壇（CF40）特邀成員。中國環(huán)境科學(xué)學(xué)會(huì )氣候投融資專(zhuān)業(yè)委員會(huì )（CIFA）常務(wù)委員，中國金融學(xué)會(huì )理事，中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇（CCEF）理事。2010年12月被上海市金融工作委員會(huì )確定為“上海金融領(lǐng)軍人才”。曾在《經(jīng)濟研究》和The Chinese Economy等專(zhuān)業(yè)學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表論文數十篇，著(zhù)有《預測背后的邏輯:像魯政委一樣思考》（機械工業(yè)出版社，2012年8月），《聚焦需求側：經(jīng)濟新格局下的消費、投資與出口》（人民日報出版社，2021年10月）。
錢(qián)立華。興業(yè)研究首席綠色金融分析師，綠色金融高級專(zhuān)家，世界銀行集團國際金融公司(IFC)前項目官員。擁有超過(guò)15年的綠色金融和銀行工作經(jīng)歷，在綠色金融政策、市場(chǎng)、標準、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)及實(shí)踐方面經(jīng)驗豐富。曾深度參與了中國第一個(gè)綠色金融專(zhuān)營(yíng)機構的籌建、部分綠色金融監管相關(guān)制度的起草和制定，主持和參與了多項國家部委和國際機構的綠色金融課題。研究成果獲得《亞洲貨幣》、CFA協(xié)會(huì )（特許金融分析師協(xié)）、中國金融學(xué)會(huì )綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì )、中華環(huán)保聯(lián)合會(huì )等機構評選的多個(gè)綠色金融獎項，數十篇研究成果發(fā)表在中國人民銀行主管的《中國金融》等專(zhuān)業(yè)期刊上。
方琦。金融學(xué)碩士，興業(yè)研究高級綠色金融分析師。主要從事氣候金融和碳金融、綠色金融理論與市場(chǎng)等研究。相關(guān)研究成果獲得《亞洲貨幣》2019年和2021年“中國綠色金融杰出研究成果獎”、CFA協(xié)會(huì )與中國金融學(xué)會(huì )綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì )2019年評選的“綠色金融論文”三等獎、中華環(huán)保聯(lián)合會(huì )評選的“綠色金融十大案例獎”等。曾在SCI期刊Sustainability，以及《金融監管研究》和《中國金融》等專(zhuān)業(yè)期刊發(fā)表多篇綠色金融研究方面的論文。
內容簡(jiǎn)介：
近年來(lái)，我國綠色金融發(fā)展迅猛，無(wú)論是制度建設還是市場(chǎng)發(fā)展都已取得初步成效。而隨著(zhù)碳達峰、碳中和目標的提出，我國將迎來(lái)一場(chǎng)廣泛而深刻的經(jīng)濟社會(huì )系統變革，這意味著(zhù)綠色金融的內涵將進(jìn)一步擴展。為此，《碳中和與綠色金融創(chuàng )新》一書(shū)對過(guò)去綠色金融政策與市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行了全面的回顧與總結，同時(shí)展望了未來(lái)在碳中和目標的引領(lǐng)下，綠色金融市場(chǎng)發(fā)展將面臨的新機遇、新挑戰。
本書(shū)首先回顧了全球可持續發(fā)展與應對氣候變化歷程，以捕捉碳中和大趨勢下的機遇與挑戰，然后剖析了碳中和與綠色金融相關(guān)的概念與內涵，并介紹了國內外綠色金融的政策與標準，最后聚焦綠色金融市場(chǎng)助力碳中和的實(shí)踐，展現了氣候投融資、綠色信貸、綠色債券、可持續投資與ESG、綠色保險、碳市場(chǎng)與碳金融等領(lǐng)域的新發(fā)展趨勢。
內容要點(diǎn)：
本書(shū)的主要內容分為三個(gè)篇章，分別是趨勢篇、政策篇、實(shí)踐篇。
趨勢篇：聚焦碳中和大趨勢下的機遇與挑戰
從可持續發(fā)展國際潮流的起源與演變出發(fā)，回顧全球應對氣候變化的歷程與協(xié)定，并對近期全球的碳中和趨勢與新冠肺炎疫情后的“綠色復蘇”進(jìn)行梳理，以捕捉全球碳中和大背景下的機遇與挑戰。
政策篇：聚焦國內外綠色金融的政策與標準
介紹了碳中和與綠色金融相關(guān)的概念與內涵，國際主要經(jīng)濟體制定的有關(guān)綠色金融的政策與戰略，以及國際綠色金融的重要規則與標準，對中國綠色金融標準體系的構建與發(fā)展進(jìn)行了全面梳理。
實(shí)踐篇：聚焦綠色金融市場(chǎng)助力碳中和的實(shí)踐
分別針對氣候投融資、綠色信貸、綠色債券、可持續投資與ESG、綠色保險、碳市場(chǎng)與碳金融這六大綠色金融市場(chǎng)細分領(lǐng)域的國內外實(shí)踐進(jìn)行了回顧與總結，展現了碳中和目標下各領(lǐng)域的新發(fā)展趨勢。從綠色金融市場(chǎng)轉向金融機構實(shí)踐，總結與展望了碳中和時(shí)代金融機構的管理與機制創(chuàng )新。
目錄：
序 言 I
趨勢篇 碳中和大趨勢下的機遇與挑戰
第一章 應對氣候變化與碳中和：國際社會(huì )的理念發(fā)展與深入人心
一、國際潮流：從可持續發(fā)展到應對氣候變化
二、碳中和與“綠色復蘇”成為全球趨勢
第二章 中國的綠色發(fā)展與碳中和
一、中國碳排放狀況與應對氣候變化
二、中國碳達峰、碳中和的路徑
三、中國的換道趕超與后發(fā)優(yōu)勢
政策篇 綠色金融政策與標準
第一章 碳中和與綠色金融：相關(guān)概念與內涵
一、可持續金融相關(guān)概念
二、可持續投資與ESG 概念
第二章 國際綠色金融政策與發(fā)展
一、《歐洲綠色協(xié)議》與可持續金融戰略
二、《英國綠色金融戰略》
三、美國拜登政府氣候行動(dòng)與計劃
第三章 國際綠色金融重要規則與標準
一、赤道原則的發(fā)展與更新
二、負責任銀行原則
三、國際綠色債券規則與標準
四、負責任投資原則
第四章 中國綠色金融標準體系的構建與發(fā)展
一、中國綠色金融標準框架與主要內容
二、中國綠色信貸政策與標準發(fā)展
三、中國綠色債券標準發(fā)展
實(shí)踐篇 綠色金融市場(chǎng)助力碳中和
第一章 氣候投融資
一、國際氣候投融資的需求與進(jìn)展
二、中國氣候投融資的發(fā)展與建議
三、中國氣候投融資產(chǎn)品與創(chuàng )新
第二章 綠色信貸
一、國際綠色信貸市場(chǎng)概況
二、我國綠色信貸市場(chǎng)規模與結構
三、中國銀行業(yè)綠色金融產(chǎn)品與創(chuàng )新
第三章 綠色債券
一、國際綠色債券市場(chǎng)概況
二、中國綠色債券市場(chǎng)概況
三、中國綠色金融債券市場(chǎng)
四、中國綠色企業(yè)債券與綠色公司債券
五、中國綠色債務(wù)融資工具
六、中國綠色資產(chǎn)支持證券
第四章 可持續投資與ESG
一、國際可持續投資概況
二、可持續投資的投資策略
三、中國可持續投資發(fā)展
第五章 綠色保險
一、環(huán)境與氣候變化對保險業(yè)產(chǎn)生重大影響 299
二、資產(chǎn)端：綠色保險投資
三、負債端：加強我國環(huán)境氣候相關(guān)風(fēng)險管理能力
第六章 碳市場(chǎng)與碳金融
一、國際主要碳市場(chǎng)
二、中國碳市場(chǎng)
三、從碳市場(chǎng)到碳金融
第七章 碳中和時(shí)代的金融機構管理創(chuàng )新
一、氣候與環(huán)境風(fēng)險管理情景分析與壓力測試
二、氣候與環(huán)境信息披露制度
三、綠色金融激勵約束機制
后 記
序 言
2020 年 9 月 22 日，習近平主席在第七十五屆聯(lián)合國大會(huì )一般性辯論上的講話(huà)中宣布：“中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于 2030 年前達到峰值，努力爭取 2060 年前實(shí)現碳中和?！边@是我國首次明確地提出碳中和目標，該目標一經(jīng)提出，便成為各界熱議的話(huà)題。
為什么我國要在當前階段提出碳中和目標？梳理國際上環(huán)保潮流與可持續發(fā)展歷程，可以清晰地看到，這的確是我國經(jīng)濟發(fā)展到目前階段的必然選擇。第二次世界大戰之后，伴隨著(zhù)工業(yè)文明的發(fā)展，西方發(fā)達國家對自然資源的消耗以及對環(huán)境的破壞產(chǎn)生的負面效應逐步凸顯，環(huán)境污染事件頻發(fā)，引起人們對“人與自然”關(guān)系前所未有的反思，人們的環(huán)保意識開(kāi)始覺(jué)醒，尤其是在 20 世紀六七十年代，《寂靜的春天》《增長(cháng)的極限》等著(zhù)作陸續發(fā)表，掀起了一陣可持續發(fā)展思潮，也奠定了當前全球可持續發(fā)展的基礎。如果以不變價(jià)格人均收入水平為標尺，則可以發(fā)現，中國在 2017 年的人均收入水平大致與美國在 1964 年的人均收入水平相當。恰在此時(shí)，黨的十九大報告對我國社會(huì )的主要矛盾判斷做出了一次重大調整，認為現階段我國社會(huì )主要矛盾已經(jīng)轉化為人民日益增長(cháng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。同時(shí)，將生態(tài)文明建設上升為中華民族永續發(fā)展的千年大計。
到了 2021 年，隨著(zhù)我國生態(tài)文明建設的持續推進(jìn)，習近平總書(shū)記再次做出了我國“生態(tài)文明建設從認識到實(shí)踐都發(fā)生了歷史性、轉折性、全局性的變化”的判斷，并指出“十四五”時(shí)期，我國生態(tài)文明建設進(jìn)入了以降碳為重點(diǎn)戰略方向、推動(dòng)減污降碳協(xié)同增效、促進(jìn)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展全面綠色轉型、實(shí)現生態(tài)環(huán)境質(zhì)量改善由量變到質(zhì)變的關(guān)鍵時(shí)期。此時(shí)，碳中和目標的提出也正標志著(zhù)我國的生態(tài)文明建設與綠色發(fā)展進(jìn)入了“以降碳為重點(diǎn)戰略方向”的新階段。
與此同時(shí)，“當今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓬勃興起”，實(shí)現碳中和目標的意義遠不止于保護生態(tài)環(huán)境，“推動(dòng)低碳發(fā)展是國際潮流所向、大勢所趨，綠色經(jīng)濟已經(jīng)成為全球產(chǎn)業(yè)競爭制高點(diǎn)”，“圍繞生態(tài)環(huán)境問(wèn)題的大國博弈十分激烈”，為此，我們“要把實(shí)現減污降碳協(xié)同增效作為促進(jìn)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展全面綠色轉型的總抓手”，廣泛形成綠色生產(chǎn)生活方式。
要實(shí)現碳中和目標，離不開(kāi)金融市場(chǎng)的支持。事實(shí)上，我國的綠色金融已歷經(jīng)多年發(fā)展，無(wú)論是制度建設還是市場(chǎng)發(fā)展都已取得初步成效。2016 年 8 月，中國人民銀行、財政部、環(huán)境保護部（現生態(tài)環(huán)境部）等七部委印發(fā)《關(guān)于構建綠色金融體系的指導意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2016〕228 號），不斷完善綠色金融制度體系的頂層設計，我國成為全球首個(gè)建立了比較完整的綠色金融政策體系的經(jīng)濟體。綠色金融市場(chǎng)不斷擴容，綠色信貸、綠色債券市場(chǎng)已初具規模，綠色基金、ESG投資（ESG 指環(huán)境、社會(huì )、公司治理）、綠色保險等正快速發(fā)展，碳市場(chǎng)順利推出，各類(lèi)綠色金融創(chuàng )新產(chǎn)品與實(shí)踐不斷涌現。
碳中和目標提出后，我國綠色發(fā)展進(jìn)入了“以降碳為重點(diǎn)戰略方向”的新階段，這也對未來(lái)我國綠色金融的發(fā)展提出了新要求。為實(shí)現我國“30·60”的“雙碳”目標，能源、工業(yè)、交通和建筑等行業(yè)都會(huì )加速低碳轉型，資金需求巨大。很多機構預測，要實(shí)現碳中和目標，未來(lái) 30~40 年的新增資金需求在 100 萬(wàn)億~200 萬(wàn)億元。在如此巨大的資金需求下，綠色金融將成為我國應對氣候變化、實(shí)現“雙碳”目標的重要工具。而更為重要的是，實(shí)現碳達峰、碳中和是一場(chǎng)廣泛而深刻的經(jīng)濟社會(huì )系統性變革，這意味著(zhù)綠色金融的內涵將進(jìn)一步擴展。
為此，我們有必要對過(guò)去的綠色金融政策與市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行全面的回顧與總結，同時(shí)展望未來(lái)在碳中和目標的引領(lǐng)下，綠色金融市場(chǎng)發(fā)展將面臨的新機遇、新挑戰。
本書(shū)的主要內容分為三個(gè)篇章，分別是趨勢篇、政策篇、實(shí)踐篇。
第一篇為趨勢篇，聚焦碳中和大趨勢下的機遇與挑戰。在此篇中，我們將從可持續發(fā)展國際潮流的起源與演變出發(fā)，回顧全球應對氣候變化的歷程與協(xié)定，并對近期全球的碳中和趨勢與新冠肺炎疫情后的“綠色復蘇”進(jìn)行梳理，以捕捉全球碳中和大背景下的機遇與挑戰。
第二篇為政策篇，聚焦國內外綠色金融的政策與標準。在此篇中，我們首先剖析了碳中和與綠色金融相關(guān)的概念與內涵，然后介紹了國際主要經(jīng)濟體制定的有關(guān)綠色金融的政策與戰略，以及國際綠色金融的重要規則與標準，最后對中國綠色金融標準體系的構建與發(fā)展進(jìn)行了全面梳理。
第三篇為實(shí)踐篇，聚焦綠色金融市場(chǎng)助力碳中和的實(shí)踐。此篇為本書(shū)的重點(diǎn)，分別針對氣候投融資、綠色信貸、綠色債券、可持續投資與 ESG、綠色保險、碳市場(chǎng)與碳金融等六大綠色金融市場(chǎng)細分領(lǐng)域的國內外實(shí)踐進(jìn)行了回顧與總結，并展現了碳中和目標下各領(lǐng)域的新發(fā)展趨勢。最后從綠色金融市場(chǎng)轉向金融機構實(shí)踐，總結與展望碳中和時(shí)代金融機構的管理與機制創(chuàng )新。
作為中國綠色金融從無(wú)到有發(fā)展的親歷者與研究者，我們幸于生逢其時(shí)！可持續發(fā)展和綠色金融的內涵與外延一直在隨著(zhù)時(shí)代的發(fā)展而不斷豐富。愿本書(shū)成為讀者了解和學(xué)習綠色金融的一本參考書(shū)、工具書(shū)，或故事書(shū)。本書(shū)篇幅有限，難以面面俱到，未盡之處還請諸位讀者見(jiàn)諒。
后 記
本書(shū)既是對碳中和大背景下國內外綠色金融政策與市場(chǎng)發(fā)展的回顧與梳理，也是對我們興業(yè)研究公司綠色金融團隊長(cháng)期以來(lái)專(zhuān)注于綠色金融研究的部分研究成果與觀(guān)點(diǎn)的呈現。興業(yè)研究公司是興業(yè)銀行的“孩子”，興業(yè)銀行是中國首家赤道銀行，是中國綠色金融的先行者與領(lǐng)軍者。
興業(yè)研究公司在設立之初，就不假思索地設立了綠色金融研究團隊，不想竟然成為市場(chǎng)機構中最早的專(zhuān)業(yè)綠色金融研究團隊之一。一路走來(lái)，頗為感慨。我們最初就赤道原則、綠色金融、碳市場(chǎng)發(fā)布研究報告時(shí)，關(guān)注者寥寥，可以說(shuō)是“東風(fēng)不相識”。在經(jīng)過(guò)了這些年的踽踽獨行之后，乘著(zhù)碳中和的東風(fēng)，終于走到了“天下誰(shuí)人不識君”。
我們研究團隊的首席分析師錢(qián)立華女士既是中國綠色金融從無(wú)到有的親歷者、見(jiàn)證者，也是研究者；既親歷了創(chuàng )新產(chǎn)品起步之初的艱難，也體會(huì )了與客戶(hù)經(jīng)理一起跑客戶(hù)、談業(yè)務(wù)到最終實(shí)現綠色金融新業(yè)務(wù)落地的喜悅；既參與了業(yè)內首個(gè)綠色金融專(zhuān)營(yíng)機構——興業(yè)銀行可持續金融中心（之后更名為“綠色金融部”）的建設，見(jiàn)證了興業(yè)銀行綠色金融從零到超過(guò) 1 萬(wàn)億元的成長(cháng)，也經(jīng)歷了從興業(yè)銀行到IFC 國際平臺的專(zhuān)業(yè)再提升。從綠色金融業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、業(yè)務(wù)管理，到咨詢(xún)研究，經(jīng)歷了從實(shí)踐到理論再到實(shí)踐的反復淬煉。
在這個(gè)全國上下關(guān)注碳中和及其金融支持的時(shí)點(diǎn)，我們希望從長(cháng)期專(zhuān)注于綠色金融的研究心得出發(fā)，對綠色金融的發(fā)展情況進(jìn)行全面梳理，讓更多綠色金融的關(guān)注者熟悉綠色金融發(fā)展的歷史脈絡(luò )、內在邏輯與市場(chǎng)發(fā)展現狀，同時(shí)及時(shí)把握碳中和提出之后的綠色金融市場(chǎng)創(chuàng )新。本書(shū)既聚焦了碳中和大趨勢下的機遇與挑戰，也回顧了全球可持續發(fā)展與應對氣候變化的歷程與協(xié)定；既聚焦了國內外綠色金融的政策與標準，也剖析了碳中和與綠色金融相關(guān)的概念與內涵；既聚焦了綠色金融市場(chǎng)助力碳中和的實(shí)踐，也展現了氣候投融資、綠色信貸、綠色債券、可持續投資、綠色保險、碳市場(chǎng)與碳金融等各領(lǐng)域的新發(fā)展趨勢。
我們希望以本書(shū)作為一個(gè)起點(diǎn)，為關(guān)注綠色金融的讀者打開(kāi)一扇大門(mén)，共同探討我國綠色金融發(fā)展之路，為實(shí)現我國的“雙碳”目標貢獻一分力量。
本書(shū)最終能夠出版，筆者首先要感謝所在單位領(lǐng)導和同仁的全力支持和無(wú)私幫助，感謝我們綠色金融研究團隊同事的熱情與堅韌，感謝中國金融四十人論壇編輯部廉薇女士的熱心邀約和督促。最后，筆者還要感謝中信出版社的黃靜、寇藝明和王元老師，你們的專(zhuān)業(yè)素養和敬業(yè)精神是本書(shū)出版不可或缺的保障。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟學(xué)家 魯政委
2022 年 3 月 1 日
關(guān)于作者
魯政委
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